看到丹麦最低存款利率为负,你能想到什么?
来源:和君每日观察 | 作者:曾乔 和君咨询合伙人 | 发布时间: 2021-03-12 | 2057 次浏览 | 分享到:

“3月9日,丹麦金融服务管理局称,最低存款利率从1%下调至-0.5%,最新的最低存款利率从7月1日起生效。”
看到丹麦这则新闻,我想说两点:


1、全球放水导致流动性极其宽松,导致全球资金进入中国避险,这相当于是变相增加了货币供应。这其实是中国的新一轮战略机遇期:处理得好,这是一次重大资本引入的机会,有利于稳定杠杆,稳定国内的资本投资,有利于国内推动资产再入市;但处理得不好,则是热钱跨境流动,资产价格大起大落。关键在哪?除了控制资产价格,更关键的方法是破除体制限制,尽可能让更多还没被市场化定价的资产,充分地进入市场。


2、因为疫情,全球几乎彻底要进入负利率时代:2020年年底,全球债务总规模将达到277万亿美元。美联储把资产负债表规模从4万亿扩大到7.3万亿美元;11月份中国首次发行了40亿欧元的-0.152%负利率主权债券;2019年德国以-0.11%发行30年期国债;此意味着两点:一是全球货币泛滥时间会很长;二是未来保本型高收益理财会变得很难,投资能力会变得越发重要。


疫情之下,欧洲的问题会变得比较麻烦。2020年上半年,欧元区企业增加了逾4000亿欧元的债务(2019年为2890亿);欧盟失业人数接近1500万,英国坚定脱欧,希腊债务率接近200%(爱尔兰120%、葡萄牙100%、西班牙90%)。更关键的点是2021年是欧洲主权债务偿还的高峰期,预计2020年欧元区经济增速将下跌7.7%;欧盟最大的问题是货币和财政不统一,风险和主权不统一;2020年前11个月中国对欧盟出口2.45万亿元人民币,增长7%;欧盟出口中国为1.6万亿元,增长1.3%。中国对欧盟贸易顺差8401.9亿元,增加19.9%。;欧盟作为中国的第二大贸易伙伴,疫情让中欧终于走得更近了,一定程度也说明老牌资本主义的欧洲不再像过去那样强势。


从某个方面说,全球负利率时代是美国一超多强格局松动的表现,持续的全球货币量化宽松其实是美国并不愿意看到的,全球多极化大趋势必然会带来秩序问题、债务问题、长期发展问题,产业链争夺及地缘防范问题;从“苦秦久矣”到“诸侯并起”;石油三国杀、股市熔断、汇率暴涨暴跌、军事对峙、甚至某些小国经济崩溃等等情况会层出不穷。从历史观的角度看,从单极秩序走向多极秩序,一定会有剧烈的动荡,当年日美贸易战打了15年,美苏争霸斗争了半个世纪。


多极化给中国带来的也是战略机遇。短期来看,经济围堵与技术限制会持续加码,从产业的逻辑来讲,如果一个经济体体量已经达到影响产业格局的水平,但自身还没有足够强悍的自我保护机制(货币、军事、技术、产业),在相持阶段的早期,免不了被原有的巨头盘剥揩油,这是竞争的丛林法则决定的(大象开始吃的比狮子还要多的时候,狮子就要吃大象);但是另一方面,疫情物资(口罩、呼吸机、疫苗、生产能力、管理经验)一定程度上变成了全球硬通货,这种硬通货是具备全球影响力的,如何在疫情协作上做好大国担当,这是国家战略命题,甚至都不是简单算经济账能算清楚的。

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